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小貸公司重啟信托融資 阿里金融借道募資3.6億

2012-09-25

一度匿跡的小貸-信托合作再次現身。 

917,山東信托發布“阿里星2號集合資金信托計劃成立公告”稱,該產品計劃期限12個月,優先級信托資金1億元。 

這款集合信托一度形象神秘。“之前就聽說阿里金融要通過信托募資,但一直沒有任何公開披露。”一家信托公司高管稱,這款信托總募集資金1.2億元(包括2000萬劣后資金)915日,山東信托一位人士告訴記者,公司自身銷售渠道產品庫中沒有該款產品,或通過外部渠道銷售。 

僅僅3個月前的613日,阿里金融小額信貸資產收益權投資項目集合信托計劃(阿里星1)成立,募集信托資金2.4億元(優先資金2億元,劣后資產4000萬元) 

上述信托公司高管告訴記者,這兩款產品應為今年唯一小貸公司與信托合作項目。“銀監會去年發現信托介入擔保公司融資存在風險,通知信托公司謹慎與小貸、擔保和典當行合作,監管層不支持小貸公司通過信托融資。另外,小貸公司質量參差不齊,業務也比較零碎,很難判斷風險,信托一般不會選擇與其合作。” 

擁有多年小貸工作經驗的香港今融創投公司一位負責人對記者稱,2011年末,上海一家小貸公司和西部一信托公司已經草擬好信托協議,準備發行時遇到銀監會上述通知而作罷,此后就沒有發行過類似產品。“阿里星有三個特點,投資阿里小貸信貸資產收益權、定向投資阿里平臺小企業商戶、支付寶監管資金。這也是突破限制的原因所在。” 

支付寶替代銀行? 

據了解,山東信托購買阿里金融小額信貸資產收益權的操作流程為,阿里小貸向阿里巴巴電子商務平臺上的買賣商家提供貸款,然后阿里小貸將其信貸資產打包,山東信托利用集合信托資金購買信貸資產的收益權。 

“這是一種財產權的信托。貸款類的債權信托對交易對手要求較高,小貸公司以及一些輕資產公司不適合;股權類的信托存在較多問題。而財產權信托能達到給予資金目的,又可避免一些問題。”上述信托高管稱。 

“還有兩個值得關注的,一是阿里巴巴有巨大的中小買賣商戶數據庫,可以控制小微貸款風險。另外,網商貸款期限較短,信托的本金和利息可以循環投放貸款。”他說。 

阿里星信托資金在收購阿里小貸的信貸資產收益權之后,設有專門的支付寶賬戶,阿里小貸通過支付寶賬戶進行放貸和賬戶管理。 

“支付寶充當了資金的第三方監管,山東信托通過核對信貸資產清單及支付寶賬戶,對信托資金的使用情況實時監控,從而在阿里平臺商戶、阿里小貸、支付寶之間形成一個封閉體系,有效防止資金的挪用。”上述今融創投負責人稱。 

他認為,支付寶其實已經走到前臺,資金保管銀行反而走到了幕后。“這就是支付寶自我創新、自我突破,擴大功能,阿里在做一個金融產業鏈。” 

此外,阿里星2款信托都沒有披露利率,上述今融創投負責人稱,其綜合成本應在15%以下,而阿里金融的貸款利率在年18%-21.6%,利潤空間明顯。 

截至20126月末,主要負責運營阿里巴巴旗下小貸公司的阿里金融業務部門,已累計為超過12.9萬家小微企業提供融資服務,貸款總額超過260億元。 

小貸公司信托融資重啟 

融資一直是小貸公司共同的困境。 

小貸公司目前的融資渠道局限于銀行和股東。去年來,包括遼寧在內的多個省市已經試行提高主發起人的持股比例,例如從原來的最高20%放寬到49%,并取消小貸公司注冊資本金兩億元的上限。 

“遼寧的做法相當于放寬了對小貸公司股東出資比例和額度的限制。而江蘇、內蒙的一些外資小貸公司,股東持股比例有100%的。”中國小額貸款聯盟理事長杜曉山對記者稱。 

但是小貸公司資金問題沒有根本解決。以江蘇為例,一位農商行行長告訴記者,去年底,銀監部門就在警示銀行限制對小貸公司的信貸,特別是在一家以上銀行有貸款的小貸公司。 

2011年上半年前,小貸公司通過信托融資時有發生。普益財富數據顯示,華宸信托、西安信托、山西信托、中信信托和新華信托都曾與小貸公司合作發行過信托產品,多為貸款和股權投資,預期收益率在6%-10% 

一時間,信托加上小貸,可投資也可募集資金,實際上變身為“銀行”。 

根據記者從國企背景的信托公司一位信托經理處獲取的“小額公司信托服務推介書”,2010年,他們給客戶提供的資金方式分為信托貸款、股權投資、融資租賃三種,且只要求小貸公司資本不低于5千萬。 

但去年11月發生的河南擔保事件,銀監會驟然收緊了小貸公司與信托的合作。 

上述今融創投負責人稱,據他了解,目前一些小貸公司,特別是深圳地區,已經和信托公司談好了資產收益權的信托,但遲遲未發,就是雙方都對監管有所顧慮。 

“阿里小貸能夠重啟和信托公司的合作,我覺得一是因為其改變了信托的組織形式,改為投資信貸資產的收益權;另外阿里小貸良好平臺、業績和股東背景,緩釋了信托的風險。”上述信托高管稱。 

也正因為此,他覺得阿里星信托的可復制性仍待考察。

 

文章來源:21世紀經濟報道

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